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小美斗地主光大证券:预计嘉元科技2021-23 年归母

发布:admin 来源:未知  发布时间:2021-07-12 15:06  浏览量:

  21Q2 事迹适应预期,单吨净利约2.1 万元。估计21Q2 出货量环比一季度略有擢升,咱们测算单吨净利约2.1 万元。公司2021 年上半年事迹同比伸长紧要因为(1)2020 年上半年基数较低;(2)本年往后新能源车需求向好,锂电家产链排产充裕,铜箔加工费上涨;(3)公司4.5μm 产物出货占比擢升;(4)募投项目5000 吨/年铜箔技改项目投产,公司全部产能进一步擢升。

  修造限定扩产,4.5μm 铜箔壁垒擢升、排泄加快:因为修造产能限造、良品率擢升必要身手阅历积攒等方面,4.5μm 铜箔身手壁垒有肯定擢升。公司把握了超薄和极薄电解铜箔的缔造身手、增加剂身手、阴极辊研磨身手、溶铜身手和清算铜粉身手等多项主题身手,身抄本领能手业处于较高水准。公司4.5μm 产物出产流程良率较高,已杀青批量给客户供货,订单充裕,求过于供。目前仅有诺德股份、嘉元科技等少数企业具备4.5μm 铜箔量产本领。

  加工费上涨仍有预期,公司产能与节余弹性大:本年往后截至6 月初铜箔价值急速上涨,求过于供带来的加工费上涨直接擢升公司节余本领。下半年缺芯与其他紧缺质料闭键的缓解,铜箔供需紧缺情状凸显,加工费仍有上涨预期。别的,跟着公司4.5μm 铜箔出货占比无间擢升,全部毛利率仍有擢升空间。截至2021Q1公司产能2.1 万吨/年,正在修或谋划产能6.6 万吨/年,优质产能将慢慢开释。小美斗地主

  庇护“买入”评级:估计公司2021-23 年的交易收入分散为24.83/32.44/43.64亿元,归母净利润分散为4.90/6.31/8.44 亿元,对应EPS 为2.12/2.73/3.66 元,目前股价对应21-23 年PE 分散为43/33/25 倍。探究到公司举动国内动力电池锂电铜箔龙头,正在4.5μm 超薄铜箔界限身手与市占率双当先,受益于新能源车下游兴旺带来的高功能锂电铜箔需求,以及4.5μm 超薄锂电铜箔求过于供带来的量价齐升,庇护“买入”评级。

  危机提示:客户鸠合度较高、产能消化危机、比赛加剧商场份额下滑、身手迭代、主题身手职员流失等危机。

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